成本几十元的眼镜，卖到上千！业内为何称“赚不到钱”？

镜片成本 6.77 元，眼镜成本 60.33 元。

"20 元的眼镜，200 元卖给你是人情，300 元卖给你是交情，400 元卖给你是行情。"

上面这句话直指 " 半医半商 " 的眼镜行业：一副眼镜，少则数百元，动辄上千元，其背后究竟有多大利润空间？近日，明月镜片股份有限公司（下称明月镜片）向创业板 IPO 发起冲击，其招股书也揭开了眼镜行业的冰山一角。

镜片成本不足 7 元，线上毛利率超九成

明月镜片成立于 2002 年，主要经营地为江苏丹阳，主要聚焦眼镜镜片、镜片原料（树脂原料）、成镜、镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售。

2017 年，博士眼镜作为 " 国内眼镜第一股 " 登陆创业板，主打零售端。与主打眼镜连锁店的博士眼镜不同，明月镜片主打镜片生产。根据招股书，镜片业务对明月镜片的主营业务贡献最大，2018 年至 2020 年，这部分的销售收入占比接近 80%。

对于成本价，明月镜片的招股书说得很清楚：2020 年，每片镜片的成本 6.77 元，每副眼镜的成本仅有 60.33 元。

▲招股书截图

如此看来明月镜片的成本价并不高，其成镜与镜片的终端销售价格又如何呢？

中新经纬在某电商平台明月镜片旗舰店看到，销量最高的一副非球面的 400 度镜片，折射率 1.56（较薄）价格在 248 元，折射率 1.61（薄）的价格 328 元，折射率 1.67（超薄）的价格 578 元，折射率 1.74（超薄）的价格最高，为 1898 元。据了解，相同屈光度下，眼镜镜片的折射率越高，镜片边缘厚度越薄，镜片越轻薄，可以适配更大、更多类型的镜架，但是色散程度会加剧，视物的清晰度会受到影响。

▲价格 1898 元的明月镜片

从成镜价格来看，销量最高的一幅配置非球面镜片，折射率为 1.56（较薄）的成镜价格 348 元；而配置智能变色镜片，折射率 1.71（超薄）的成镜价格高达 1498 元。

不少消费者也反映，在线下眼镜店配眼镜动辄就上千，如果配置知名品牌的镜架和镜框更是花费不菲。

明月镜片招股书显示，2018 年至 2020 年，明月镜片主营业务毛利金额分别为 2.25 亿元、2.82 亿元和 2.98 亿元。

其中，镜片业务毛利分别为 2.06 亿元、2.41 亿元和 2.47 亿元，毛利占比分别高达 91.44%、85.34% 和 82.84%。2020 年，镜片与成镜的毛利率分别为 56.63% 与 64.66%。

据招股书，明月镜片本身并不直接经营眼镜门店，只在丹阳眼镜城设有唯一一家实体体验店。明月镜片的直销渠道包括直接向终端眼镜门店、眼镜连锁企业和电商企业销售镜片。除此之外，明月眼镜也把镜片销售给经销商及代销商代销。

为减少中间商赚差价，明月镜片着力拓展线上零售业务。招股书显示，明月镜片已经在天猫、京东、小米有品等平台开设了线上自营旗舰店。线上自营收入从 2018 年的 426.26 万元增长到 2020 年的 4573.71 万元，占主营业务收入的比例从 0.85% 增长至 8.50%。

值得注意的是，明月镜片在电商平台上的毛利率也要比线下直销的毛利率高出不少。

2020 年，镜片产品与成镜产品线下直销毛利率分别为 66.88% 与 27.11%，而电商自营的毛利率却高达 91.70% 与 71.82%。

招股书解释，电商自营渠道镜片产品毛利率较高，主要因为明月镜片作为上游镜片生产商，可以获得零售端的高溢价定价权，从而获得较高的毛利空间。

业内人士：

顶着暴利的 " 帽子 "，但赚不到钱

一位眼镜零售业资深人士向中新经纬透露，明月镜片在电商渠道的高毛利率得益于其已经建立起品牌效应后，获得了线上定价话语权。但对整个行业来说，电商平台上的毛利率一般只能达到 50% 至 60%，"618"" 双 11" 等节日营销下，毛利率只会进一步降低。

上述业内人士指出，很多人认为眼镜行业 " 暴利 "，实际上赚钱难。他表示，实体眼镜店并不是单纯靠出售镜片与镜框获利，还有技术与验光服务。除了租金、水电费、人工管理费用等，实体眼镜店还将验光、接待、售后等费用都纳入镜片、镜框的费用中，形成了巨大的价格反差，才让人们觉得眼镜行业 " 暴利 "，但实际上利润空间并不大。

明月眼镜的净利率也从侧面印证了上述人士的说法。中新经纬根据明月眼镜的招股书数据计算，其 2018 年至 2020 年的净利率仅为 8.21%、14.58%、15.11%。

他进一步指出，虽然电商平台自营的明月镜片并没有线下门店需要负担的租金、水电、验光服务等开销，但也需要承担推广费、管理费、物流库存等费用。另外明月镜片不同于眼镜批发商，并不是直接大批量 " 买进卖出 "，镜片只是半成品，还需要根据消费者的屈光度情况和其他要求，进行进一步裁切等工序才能最终装配到消费者选购的镜架上，加工费与加工设备的采购费用也是消费者忽视的。

" 还有在‘ 618 ’‘双 11 ’等大型购物节期间，可能前期投入好几万的推广费用，但忙活到最后，只是店铺销量比较大，排名往前靠，明面上流水增多，实际上经过降价，产品利润进一步下降，忙活半天却赚不了多少钱。" 上述业内人士坦言。

销售费用水涨船高

自 2018 年以来，明月镜片每年进行一次系统性提价。明月镜片称，公司率先退出行业价格战，引领镜片行业价值回归，为带动产业链下游批发端和零售端相应调整了其对下游的出货价格，从而带动整个行业增收增利。

随着提价，明月镜片的净利润近乎翻番。2018 年至 2020 年，明月镜片实现净利润 4184.53 万元、8057.41 万元与 8155.88 万元；营业收入 5.09 亿元、5.53 亿元与 5.40 亿元。

另一方面，明月镜片砸钱营销，提升品牌影响力。自 2017 年起，明月镜片在市场上大规模投放广告，除请来了明星陈道明做代言人外，又陆续与《非诚勿扰》《最强大脑》等诸多综艺节目进行广告合作。从招股书来看，其销售费用也水涨船高。2018 年至 2020 年，明月镜片的销售费用分别为 7682.06 万元、1.04 亿元与 1.13 亿元。

从研发费用来看，报告期内，公司研发费用分别为 1535.41 万元、1626.62 万元、1762.43 万元，分别占营业收入的比例为 3.01%、2.94%、3.27%。

第三方研究机构、透镜公司研究创始人况玉清向中新经纬表示，从技术上来说，镜片企业并没有太高的护城河，很容易被模仿超越。对于明月镜片这种面向消费端 ( To C ) 的企业，企业最核心的竞争力并不是科技溢价能力，而在于品牌溢价。

中央财经大学副教授刘春生对中新经纬指出，明月镜片本身属于制造业，技术壁垒并不高，眼科矫正手术、角膜镜、隐形眼镜等新兴技术，都会对其造成一定的冲击。

" 未来行业替代性将会越来越强，传统制造业应该如何进行产业的升级换代，如何迎合未来的科技产业与消费者的需求，是明月镜片需要好好思考的。" 刘春生表示。

来源：中新经纬